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公募基金专业化理念遇到挑战

时间:2016-08-20 来源:互联网

  当前,公募基金的专业投资与长期业绩遇到越来越大的挑战。公募基金标准化的基础产品与投资者资产配置需求之间存在脱节。由于投资者需求千差万别,而基金产品又相对标准化,二者存在比较大的矛盾。基民收益和基金收益并不匹配,公募基金产品18年来整体一直在盈利,但是有的投资者出现亏损,甚至有的时间段亏损幅度较大。

  过去11年半时里,偏股型基金平均年化回报率高达17.60%,可以说是中国最成功的基金品种。在2016年初熔断带来的股市异常波动中,偏股型基金的业绩迅速暴跌,银河证券数据显示,偏股型基金今年前两月平均亏损25%,净值波动非常大,但截至7月底,随着市场的反弹和结构性行情的来临,加上强制高仓位,偏股型基金今年的亏损已大幅缩小至11%左右。也就是说,从短期看,股票基金和偏股基金业绩波动比较大,但从长期看,年化收益率还是比较高的。这样的公募基金产品比较适合个人投资者的长期资金,比较适合以定投方式逐步买入。但这样的产品特点与投资者现状之间有比较大的偏差。由此,偏股型基金11年半里年化收益17.60%,投资者却不断赎回甚至期间波段进出,并没有获得长期应得的收益。

  目前的混合基金号称容易抓住机会,但长期看则是容易股、债两边的机会都抓不住,或者部分基金抓住了机会,但整体没有抓住机会。尤其是0-95%的大比例投资空间的混合基金,18年以来证明很难取得持续性成功。混合基金领域也出现了一些套利型基金品种。2015年“打新”基金数量大幅度增加,并且规模较大,另外公募对冲基金也开始出现,其业绩比较基准上并不是传统的股票指数与债券指数各自一定比例构成的复合业绩比较基准,而是银行定期存款收益,或者银行定期存款收益基础上增加某个固定值,或者某个年化固定值。这些基金在投资运作中和混合基金中的偏股基金、灵活配置基金有较大的区别,投资收益差异比较大,净值波动特征差异也比较大。从目前实践看,混合基金相对杂乱无章的风险收益特征,给投资者的基金投资带来比较大的选择困难。

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